رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يتحدث في مؤتمر صحفي بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية
وصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للحديث في مؤتمر صحفي عقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مبنى الاحتياطي الفيدرالي بواشنطن، العاصمة، في 31 يوليو 2024.
إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يبدأ في إعداد الأجواء لتخفيضات أسعار الفائدة، فإن بعض أجزاء السوق بدأت تشعر بالملل من انتظار تقديم العشاء.
قالت كلوديا ساهم، كبيرة الاقتصاديين في New Century Advisors، على قناة CNBC بعد انتهاء الاجتماع: “ما الذي يبحثون عنه؟” وأضافت: ”المستوى المطلوب أصبح مرتفعًا جدًا وهذا لا يبدو منطقيًا. يحتاج الاحتياطي إلى بدء هذه العملية تدريجيًا للعودة إلى الوضع الطبيعي، مما يعني تقليل أسعار الفائدة تدريجيًا.”
معروفة بصياغة قاعدة ساهم التي تستخدم تغييرات معدل التضخم لتحديد متى تحدث الركودات الاقتصادية، كانت ساهم تدعو البنك المركزي لبدء تخفيف السياسة النقدية حتى لا يدفع الاقتصاد نحو الركود. تنص القاعدة على أنه عندما يكون متوسط معدل البطالة لمدة ثلاثة أشهر أعلى بنصف نقطة مئوية من أدنى مستوى له خلال 12 شهرًا، فإن الاقتصاد يكون في حالة ركود.
مستوى البطالة البالغ 4.1% قريب جدًا من تفعيل القاعدة، وأشارت ساهم إلى أن إصرار الاحتياطي على إبقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا يعرض الاقتصاد للخطر.
وقالت: “لا نحتاج إلى اقتصاد ضعيف للحصول على تلك النسبة الأخيرة من التضخم.” وأضافت: “لا يجب أن نخاف من اقتصاد جيد. إذا تم إنجاز مهمة التضخم أو كنا نسير نحو ذلك بشكل سلس، فلا بأس بذلك؛ يمكن للاحتياطي البدء بالتراجع.”
عند سؤال باول عن قاعدة ساهم خلال المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع، وصفها بأنها “انتظام إحصائي” قد لا ينطبق بالضرورة هذه المرة حيث تبقى صورة الوظائف قوية ويتباطأ معدل زيادة الأجور.
قال باول: “ما يبدو عليه الأمر هو سوق عمل يتجه نحو التطبيع مع خلق وظائف ومعدل أجور جيد يرتفع بمعدل قوي ولكنه ينخفض تدريجيًا.” وأضاف: “إذا اتضح أن الأمر يظهر شيئاً أكثر من ذلك ، فنحن مستعدون جيداً للاستجابة.”
نهج حذر
لكن الأسواق تتوقع مساراً عدوانياً لتخفيض الأسعار بدءاً من سبتمبر مع خفض بنسبة ربع نقطة مئوية سيكون الأول منذ الأيام الأولى لأزمة كوفيد-19.
بعد ذلك ، تتوقع الأسواق تخفيضات أخرى في نوفمبر وديسمبر ، مع احتمال حوالي 11% لخفض كامل بمقدار نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية العام وفقاً لمؤشر CME Group’s FedWatch لعقود الآجلة للفوائد لمدة 30 يومًا.
بدلاً من البدء بتخفيف الضغط عن المكابح ، قال الاحتياطي يوم الأربعاء إنه سيبقي سعر الاقتراض الليلي ضمن نطاق بين 5.25%-5.50%. وقد أشار البيان الصادر بعد الاجتماع إلى التقدم المحرز بشأن التضخم ولكنه أكد أيضًا أن صانعي السياسات بحاجة إلى “ثقة أكبر” بأن التضخم يعود إلى نسبة 2% قبل أن يكونوا مستعدين لخفض الأسعار.
يعتقد الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine جيفري غوندلاش أيضًا أن الاحتياطي يخاطر بالركود بسبب موقفه المتشدد بشأن الأسعار.
وقال غوندلاش لـ CNBC أثناء حديثه مع سكوت وابنر: “هذا ما أعتقده تمامًا لأنني كنت ألعب هذه اللعبة لأكثر من أربعين عامًا ويبدو أنها تحدث كل مرة.” وتابع قائلاً إن جميع الجوانب الأساسية الأخرى لبيانات التوظيف لا تتحسن بل تتدهور. وعندما يبدأ الأمر للوصول إلى المستوى الأعلى حيث يجب عليهم البدء بخفض الأسعار ، سيكون أكثر مما يعتقدون.”
في الواقع ، يعتقد غوندلاش أنه قد ينتهي بالاحتياطي خفض الأسعار بمقدار 1.5 نقطة مئوية خلال العام المقبل وهو وتيرة أكثر عدوانية مما خطط له صانعو السياسات عندما قاموا بتحديث “الرسم البياني للنقاط” للتوقعات الفردية آخر مرة.
يقدر غوندلاش أن مؤشر أسعار المستهلكين سيكون أقل من %3 قريباً مما يجعل معدلات العائد الحقيقي (أو الفرق مع سعر فائدة الأموال) مرتفعة بشكل خاص.
وقال: “إذا كان لديك معدل فائدة حقيقي إيجابي يصل حتى واحد ونصف بالمئة فهذا يشير أنك لديك مجال قدره 150 نقطة أساس لخفض الأسعار دون التفكير بأنك تبالغ بذلك.” وأكد قائلاً : “أعتقد أنهم كان ينبغي عليهم الخفض اليوم بصراحة.”
