هل سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في سبتمبر؟ الأسواق تتساءل!
مع تأكيد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن خفض أسعار الفائدة بات وشيكًا، تحول اهتمام السوق يوم الجمعة بسرعة إلى متى وبكم سيتم ذلك. استمر المتداولون في تسعير احتمالية أكبر بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ ما يُتوقع أن يكون حملة تخفيف طويلة الأمد في سبتمبر من خلال خفض بمقدار ربع نقطة مئوية، أو 25 نقطة أساس. ومع ذلك، زادت فرص اتخاذ خطوة أكثر جرأة، مثل خفض نصف نقطة، بسرعة وكانت حوالي 1 من 3 فرصة لحدوثها، وفقًا للتسعير في سوق العقود الآجلة للفائدة لمدة 30 يومًا كما يقيسه مؤشر FedWatch التابع لمجموعة CME. يرى المشاركون في السوق أن هذه الفرصة تبدو مرجحة بشكل خاص إذا أثبت تقرير الوظائف لشهر أغسطس – الذي سيتم إصداره في 6 سبتمبر – أنه تكرار للقراءة الضعيفة التي كانت عليه في يوليو. تبدأ الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي بعد أقل من أسبوعين، في 17 سبتمبر.
قال الاقتصادي بول مكولي على قناة CNBC “Squawk on the Street”: “سيناريو الحالة الأساسية لدي هو أننا على مسار تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس، ربما خلال الاجتماعات الثمانية القادمة، مما يعني عدة مئات من النقاط الأساسية مجتمعة”. وأضاف: “لكن إذا رأينا نموًا أضعف وخاصة وظائف أضعف، فأعتقد أننا قد نشهد بعض التحميل المسبق ونبدأ العملية بتخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس”. وأوضح مكولي أنه لا يعتقد أن هذا هو السيناريو الأساسي حتى الآن ولكنه بالتأكيد فتح الباب أمام تحميل مسبق لعملية التخفيف تمامًا كما حدث مع عملية التشديد.
قدم خطاب باول المرتقب بشدة في ندوة الاحتياطي الفيدرالي السنوية في جاكسون هول بولاية وايومنغ مؤشرات واضحة على أن خفض سعر الفائدة قادم. قال قائد البنك المركزي: “لقد حان الوقت لتعديل السياسة”. ومع ذلك كان أقل مباشرة بشأن توقيت وسرعة التخفيضات مما ترك السوق يتكهن بمدى استعداد احتياطي باول لتخفيف السياسة النقدية. بدت العديد من تصريحات الرئيس تشير إلى ميل نحو اتخاذ إجراءات أسرع خاصة إذا استمر ضعف سوق العمل.
قال باول: “نحن لا نسعى أو نرحب بمزيد من التبريد في ظروف سوق العمل”. وقدمت تلك التصريحات بالإضافة إلى تعهدات أخرى لدعم الاقتصاد الآن بعد تراجع التضخم بعض المؤشرات بأن خطوة بخفض نصف نقطة هي على الأقل مطروحة للنقاش.
يستهدف معدل الاقتراض القياسي للاحتياطي الفيدرالي والذي يؤثر على معظم الأسعار الأخرى التي يدفعها المستهلكون حاليًا ضمن نطاق بين 5.25%-5.5%. تتوقع الأسواق أن يقوم البنك المركزي بخفض كامل بنسبة واحدة هذا العام وما لا يقل عن ذلك بحلول عام 2025.
قال جوزيف لافورغنا كبير الاقتصاديين لدى SMBC Nikko Securities: “يبدو لي فقط أن الاحتياطي يحصل على مزيد من الخيارات بفعل تخفيض قدره 50”. وأضاف: “إذا كنت قد رسمت ما تعتقد أنه سيكون تخفيضات قدرها 25-25-25 في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر فلماذا لا تبدأ بـ50؟ أنت تعلم أنك بحاجة إلى خفض الأسعار”.
في مقابلات منفصلة مع CNBC يوم الجمعة لم يلتزم رؤساء المناطق رافائيل بوستيك من أتلانتا وأوستان غولسبي من شيكاغو باستراتيجية تخفيف معينة رغم أنهم أشاروا إلى أن التخفيضات قادمة. قال بوستيك: “الأرقام بدأت تتحرك نحو اتجاه يشير إلى تأثير سياستنا ويمكننا البدء بالعودة إلى وضع سياسة طبيعي”. وأضاف: “لا يمكننا الانتظار حتى يصل التضخم إلى نسبة %2 لنبدأ التحرك”.
الآن يتجه الانتباه نحو تقرير الوظائف لشهر أغسطس المقرر صدوره خلال أسبوعين. قراءة ضعيفة أخرى مثل يوليو والتي شهدت زيادة قدرها فقط114,000 وظيفة وزيادة معدل البطالة إلى %4.3 قد تؤدي بالفعل للاحتياطي للموافقة على زيادة نصف نقطة.
على العكس فإن الإشارات التي تدل على قوة سوق العمل لن تمنع الاحتياطي الفيدرالي عن التخفيض ولكن ستضمن تقريباً تحركاً بمقدار ربع نقطة فقط.
علق باول قائلاً إن “الاتجاه واضح” مما يدل أيضًا على خفض سعر الفائدة وأن “الباب مفتوح للتحرك بـ50 نقطة أساس لتحريك معدلات الأموال أقرب لمستوى لا يزال مقيداً بالنسبة للظروف الاقتصادية والتضخمية الحالية”، حسبما ذكر ريك ريدير رئيس قسم الدخل الثابت العالمي لدى بلاك روك للعملاء.
وأضاف قائلاً إنهم يعتقدون أنه يجب تقليل معدلات السياسة بسرعة أكبر للوصول لمعدل فائدة يبلغ %4 لأنه سيكون أكثر توافقاً مع الظروف الاقتصادية والتضخمية الحالية والتي تستدعي تحركات بـ50 نقطة أساسية خلال الاجتماعات القليلة المقبلة.
“البيانات يجب أن تفتح الباب لذلك وفق تفكير الاحتياطي الحالي.”
تصحيح: أوستان غولسبي هو رئيس بنك الاحتياطى الاتحادى فى شيكاغو . النسخة السابقة أخطأت فى تحديد الموقع .
