معركة العالم ضد التضخم: انتصارات قريبة ولكن المخاطر تتزايد – تقرير صندوق النقد الدولي
تمكنت العديد من دول العالم من خفض التضخم بنجاح وتحقيق هبوط اقتصادي سلس، متجنبة الركود، لكنها تواجه مخاطر جيوسياسية متزايدة وآفاق نمو طويلة الأجل أضعف، وفقًا لصندوق النقد الدولي.
من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم العالمي إلى 3.5% على أساس سنوي بحلول نهاية عام 2025، بعد أن كان متوسطه 5.8% في عام 2024، كما ذكر الصندوق في تقريره حول الآفاق الاقتصادية العالمية الذي صدر يوم الثلاثاء. وقد بلغ التضخم ذروته بمعدل سنوي قدره 9.4% في الربع الثالث من عام 2022. ويعتبر معدل نهاية عام 2025 أقل قليلاً من متوسط الزيادة السنوية في الأسعار خلال العقدين السابقين لجائحة كوفيد-19.
“لقد تم تقريبًا الفوز بالمعركة العالمية ضد التضخم”، كما أعلن تقرير صندوق النقد الدولي، حتى مع دعوته إلى “تحول ثلاثي للسياسات” لمعالجة أسعار الفائدة والإنفاق الحكومي والإصلاحات والاستثمارات لتعزيز الإنتاجية.
“على الرغم من الأخبار الجيدة بشأن التضخم، فإن المخاطر السلبية تتزايد الآن وتسيطر على التوقعات”، قال كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي بيير-أوليفييه غورينشاس. وحذر الصندوق من أن صانعي السياسات العالميين يواجهون الآن تحديًا جديدًا ناتجًا عن معدل النمو في الاقتصاد العالمي.
احتفظ الصندوق بتقديره للنمو العالمي عند 3.2% لعامي 2024 و2025 – وهو ما وصفه بأنه “مستقر ولكنه غير مثير”. ومن المتوقع الآن أن تشهد الولايات المتحدة نموًا أسرع، ومن المحتمل أيضًا حدوث توسعات قوية في اقتصادات آسيا الناشئة نتيجة للاستثمارات القوية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. لكن صندوق النقد الدولي خفض توقعاته للاقتصادات المتقدمة الأخرى – ولا سيما أكبر الدول الأوروبية – بالإضافة إلى عدة أسواق ناشئة أخرى بسبب تصاعد النزاعات العالمية والمخاطر الناتجة عن ذلك على أسعار السلع الأساسية.
الحذر مطلوب في المرحلة النهائية للتضخم
قال صندوق النقد الدولي ومقره واشنطن والذي يضم 190 دولة عضو إن السياسة النقدية الاستجابة كانت مفتاحاً لخفض التضخم بينما كانت ظروف سوق العمل تعود إلى طبيعتها وتفكك صدمات العرض، مما ساعد جميع ذلك على تجنب الركود العالمي.
وحذر التقرير بأن البنوك المركزية ستحتاج إلى البقاء يقظة لتقليل التضخم بشكل كامل. وأضاف أنه لا يزال تضخم الخدمات قريباً من ضعف المستويات التي كانت قبل الجائحة حيث تستمر الأجور في بعض البلدان بالتكيف مع زيادة تكلفة المعيشة مما يؤدي ببعض اقتصادات الأسواق الناشئة مثل البرازيل والمكسيك لرؤية زيادة في الضغوط التضخمية.
“بينما ظلت توقعات التضinflation مثبتة بشكل جيد هذه المرة ، قد يكون الأمر أكثر صعوبة المرة القادمة ، حيث سيكون العمال والشركات أكثر يقظة لحماية مستويات معيشتهم وأرباحهم مستقبلاً” ، ذكر التقرير.
تكون البلدان ذات الدخل المنخفض أكثر حساسية لارتفاع أسعار السلع الأساسية التي قد تؤدي إلى تضخم أعلى حيث تمثل تكاليف الغذاء والطاقة حصة أكبر من نفقات الأسر فيها. وتعاني الدول الفقيرة بالفعل تحت ضغط أكبر بسبب سداد الديون السيادية مما قد يحد أيضًا من التمويل للبرامج العامة.
تقلب السوق بين المخاطر الرئيسية السلبية
قال تقرير صندوق النقد الدولي إن التقلب المالي المتزايد هو تهديد آخر للنمو العالمي. وتم الإشارة إلى عمليات البيع المفاجئ للسوق مثل تلك التي حدثت أوائل أغسطس كخطر رئيسي يعكر صفو التوقعات الاقتصادية. وعلى الرغم من استقرار الأسواق منذ الانخفاض القصير الذي حدث في أغسطس والذي غذته تفكيك تجارة الين والبيانات الضعيفة لسوق العمل الأمريكي ، إلا أن المخاوف لا تزال قائمة وفقاً للصندوق.
“لقد أثار عودة تقلب السوق المالية خلال الصيف مخاوف قديمة بشأن نقاط الضعف الخفية وهذا زاد القلق بشأن موقف السياسة النقدية المناسب” ، ذكر التقرير.
يمكن أن تأتي تحديات إضافية للأسواق المالية العالمية خلال المرحلة النهائية للصراع ضد التضinflation . تعتبر تقلبات السوق والعدوى خطرًا رئيسيًا إذا ظل تضInflation الأساسي عنيدًا — وهو خطر حاسم للدول ذات الدخل المنخفض التي تعاني بالفعل تحت ضغط ديون سيادية مرتفعة وتقلب سوق العملات .
