تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء: هل سيغير تفكير الاحتياطي الفيدرالي؟
أسعار المنتجات كما تظهر في وول مارت.
بإذن: وول مارت
كانت الأخبار يوم الثلاثاء جيدة بالنسبة للتضخم، ويأمل المستثمرون أن تتحسن الأمور أكثر يوم الأربعاء عندما يصدر مكتب العمل تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو.
مع تأكيد أن الزيادة الكبيرة في الأسعار في بداية العام كانت إما حدثًا عابرًا أو آخر أنفاس التضخم، فإن قراءة إيجابية لمؤشر أسعار المستهلك قد تعني أن الاحتياطي الفيدرالي قادر على توجيه نظره إلى تحديات اقتصادية أخرى، مثل تباطؤ سوق العمل.
قال جيم بيرد، كبير مسؤولي الاستثمار في بلانت موران للاستشارات المالية: “في هذه المرحلة، الضغط التضخمي الذي رأيناه يتزايد قد تلاشى بشكل كبير”. وتابع قائلاً إن وتيرة التضخم الحالية “ليست قضية … هناك توقع واسع بأن الأسوأ أصبح خلفنا”.
مثل الآخرين في وول ستريت، يتوقع بيرد أن يغير الاحتياطي الفيدرالي تركيزه من سياسة مشددة لمواجهة التضخم إلى موقف أسهل قليلاً لتجنب ضعف محتمل في سوق الوظائف.
بينما لا يزال المستهلكون وأصحاب الأعمال يعبرون عن قلقهم بشأن الأسعار المرتفعة، إلا أن الاتجاه قد تغير بالفعل. ساعد تقرير مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو الذي صدر يوم الثلاثاء على تأكيد التفاؤل بأن أرقام التضخم المرتفعة التي بدأت منذ عام 2021 وارتفعت مرة أخرى في أوائل عام 2024 أصبحت الآن وراءنا.
أظهر تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، الذي يُعتبر مقياسًا للتضخم بالجملة، ارتفاع الأسعار بنسبة 0.2% فقط في يوليو وحوالي 2.2% مقارنة بالعام الماضي. هذا الرقم قريب جدًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ويشير إلى أن دافع السوق نحو بدء خفض معدلات الفائدة قريب من الهدف.
يتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراؤهم داو جونز أيضًا أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك زيادة بنسبة 0.2% لكل من القراءة العامة والقياس الأساسي الذي يستثني الغذاء والطاقة. ومع ذلك، يُتوقع ظهور معدلات سنوية تبلغ 3% و3.2% على التوالي – أقل بكثير من ذروتها منتصف عام 2022 ولكن لا تزال بعيدة عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
ومع ذلك، يبحث المستثمرون عن بدء خفض معدلات الفائدة خلال اجتماع سبتمبر للاحتياطي الفيدرالي بالنظر إلى ضعف التضخم وضعف سوق العمل أيضًا. ارتفع معدل البطالة الآن إلى 4.3% بزيادة قدرها 0.8 نقطة مئوية خلال العام الماضي مما أثار علم الركود المعروف باسم قاعدة ساهام.
قال بيرد: “نظرًا للتركيز على الضعف النسبي في سوق العمل ونظرًا لأن التضخم ينخفض بسرعة كبيرة وأتوقع أنه سيستمر خلال الأشهر القليلة المقبلة ، سيكون مفاجئاً إذا لم يبدأ الاحتياطي الفيدرالي التحرك نحو التيسير بسرعة كبيرة ، ومن المحتمل خلال اجتماع سبتمبر”. وأضاف: “إذا لم يفعلوا ذلك خلال اجتماع سبتمبر ، فلن تتقبل السوق ذلك بلطف”.
القلق بشأن استجابة احتياطي فدرالي بطيئة
كان هناك ارتفاع طفيف في طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية مع بعض المؤشرات الاقتصادية الأخرى المتراجعة مما جعل البعض يتطلع لخفض طارئ للفائدة لفترة قصيرة.
بينما تلاشت تلك المشاعر ، لا يزال هناك قلق بشأن بطء رد فعل الاحتياطي الفيدرالي تماماً كما كان ببطء عند تشديد السياسة عندما بدأ التضخم بالتصاعد.
قال توم بورسيلي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين لدى PGIM Fixed Income: “تقرير تضخمي آخر غير ضار يجعل الاحتياطي الفيدرالي مرتاحاً تماماً بأنه يمكنهم تحويل تركيزهم بعيداً عن التضخم نحو العمالة”. وأضاف: “كان بإمكانهم تحويل انتباههم من التضخم إلى العمالة … قبل عدة أشهر . هناك شقوق تتشكل خلفية سوق العمل”.
وسط واقعَي انخفاض التضinflation وزيادة البطالة ، تسعر الأسواق بشكل مؤكد خفض سعر فائدة بنسبة معينة خلال اجتماع احتياطى الاتحاد فى الفترة ما بين17-18 سبتمبر مع السؤال الوحيد المتبقي هو مقدار الخفض المتوقع . تشير تسعيرات العقود الآجلة تقريبًا بين تخفيض ربع نقطة أو نصف نقطة وتميل بشدة لاحتمالية تخفيض كامل بمقدار نقطة واحدة بحلول نهاية العام وفق حسابات مجموعة CME.
ومع ذلك ، كانت تسعيرات العقود الآجلة بعيدة عن الواقع لمعظم السنة . بدأ التجار السنة بتوقع وتيرة سريعة للخفض ثم تراجعوا لتوقع واحد أو اثنين قبل التحول الأخير باتجاه الآخر .
قال بورسيلي : “أنا فضولي مثل أي شخص آخر حول تقرير تضخمي [الأربعاء] لكن أعتقد أنه سيكون بحاجة لشيء غير عادي لتغيير نغمة الاحتياطى الاتحاد من التركيز على العمالة والتفكير الجاد حول التخفيض فى سبتمبر”. وأضاف : “يجب عليهم البدء بقوة . يمكنني بسهولة تقديم حجة للاحتياطى الاتحاد لخفض بمقدار50 نقطة أساس فقط لإطلاق الأمور لأننى أعتقد أنهم يجب عليهم البدء بالفعل بخفض المعدلات . لكن لا أعتقد أنهم سيفعلون ذلك . سيبدأونه بشكل معتدل”.
