تفاؤل متزايد حول الاقتصاد البريطاني وسط نزاعات تجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي
لندن – يعبر بعض المستثمرين عن تفاؤل متزايد بشأن آفاق الاقتصاد البريطاني على الرغم من نقاط الضعف الهيكلية المستمرة في البلاد، بينما تتعمق جارتها في الاتحاد الأوروبي في نزاعها التجاري مع الولايات المتحدة.
لم ينعكس هذا التفاؤل في رسائل بنك إنجلترا، حيث أبقى البنك على أسعار الفائدة ثابتة يوم الخميس الماضي، مشيرًا إلى زيادة عدم اليقين الجيوسياسي ومؤشرات تقلبات السوق المالية. ومع ذلك، من المتوقع أن يشهد النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة – الذي كان ضعيفًا على أفضل تقدير خلال السنوات الثلاث الماضية - تحسنًا طفيفًا في عام 2025، حيث يتوقع محللو بنك أمريكا توسعًا بنسبة 1.4%.
من المتوقع أيضًا أن تنخفض معدلات التضخم بالقرب من الهدف المحدد خلال الأشهر المقبلة، كما أن سوق العمل يتساهل ولكنه لا يزال قويًا. ولدى الحكومة البريطانية تركيز حازم – أحياناً بشكل مثير للجدل – لدعم النمو وتقليل العجز الوطني.
قال سانجاي راجا، كبير الاقتصاديين البريطانيين لدى دويتشه بنك: “خلال رحلة عمل حديثة إلى الولايات المتحدة لاحظت شعوراً متزايداً بالتفاؤل حول المملكة المتحدة لم نشهده منذ فترة”.
شملت العوامل الرئيسية تحولاً نحو تخفيف القيود والتركيز على زيادة الإنفاق الرأسمالي، وإمكانية التوصل إلى اتفاق تجاري قوي مع الاتحاد الأوروبي العام المقبل. وأشار راجا إلى أنه من المتوقع أن تبقى المملكة المتحدة ”في قائمة الدول المفضلة” للولايات المتحدة مع بدء الحرب التجارية.
عبّر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن استعداده لاستثناء المملكة المتحدة من التعريفات العامة أو المستهدفة بعد زيارة ودية قام بها رئيس الوزراء البريطاني كير ستارمر إلى البيت الأبيض في فبراير.
“ظهرت أحاديث حول صفقة تجارية أمريكية أيضاً خلال محادثات العملاء، وزادت الآمال بأن تُستثنى المملكة المتحدة من التعريفات المباشرة والواسعة”، قال راجا.
بعضهم شعر بأن “النمو الهيكلي قد يكون في ارتفاع بعد تراجع مستمر منذ الأزمة المالية العالمية”، بينما يمكن أن تستفيد الشركات البريطانية من الدفع الأوروبي لزيادة الإنفاق الدفاعي. ومع ذلك، لا تزال هناك نقاط قلق للمستثمرين تتعلق ببيع السندات الحكومية البريطانية الشهر الماضي ووجود مجال مالي محدود واستدامة تخفيضات الإنفاق.
مخاطر التجارة لا تزال قائمة
قد تكون المملكة المتحدة قد نجت حتى الآن من أسوأ خطاب ترامب — مثل تهديده بفرض تعريفات بنسبة 200% على واردات الكحول الأوروبية — لكنها ليست محصنة تمامًا ضد الدفع الحمائي لواشنطن.
أشارت غابرييلا ديكنز، الاقتصادية لدى AXA Investment Managers: “لا تزال تواجه المملكة المتحدة ضربة بسبب التعريفات الأمريكية الجديدة على الصلب والألومنيوم”. صدرت بريطانيا ما قيمته 370 مليون جنيه إسترليني (479.7 مليون دولار) من الصلب إلى الولايات المتحدة عام 2024 وفقاً لجمعية التجارة UK Steel ، مما يمثل 9% من إجمالي صادرات الصلب البريطانية بالقيمة. كما بلغت قيمة صادرات الألومنيوم البريطانية إلى الولايات المتحدة حوالي 225 مليون جنيه إسترليني العام الماضي وفقاً لرابطة الألومنيوم البريطانية.
ستتأثر المملكة أيضًا بأي تباطؤ عالمي للتجارة بما يؤدي لتراجع الطلب لدى شركائها الرئيسيين مثل الاتحاد الأوروبي وإذا أدت حالة عدم اليقين العامة لتآكل ثقة الأعمال والمستهلكين ، حسبما أفادت ديكنز لشبكة CNBC .
قالت ديكنز: “قد يرتفع شعور المستثمر إذا تمكنت المملكة المتحدّة من تجنب مزيدٍ مِنَ التعريفات ، خاصةً إذا تصاعد التوتر التجاري مع الاتحاد الأوروبي”. وفي حال اتبع ترامب تهديداته السابقة بفرض تعريفات شاملة بنسبة 25% على الاتحاد الأوروبي ، فإن ذلك سيقدم دفعة كبيرة للمملكة حيث سيتعين على الشركات المصنعة النظر لإعادة توطين عملياتها .
يمكن للمملكة المتحدّة أيضًا تجنب المزيد مِنَ التعريفات نظرًا لأنها ليس لديها فائض تجاري كبير مع الولايات المتّحدة وغالبية تجارتها تعتمد على الخدمات . وقد تعهدت بالفعل بزيادة إنفاقها الدفاعي كنسبة مئوية مِن الناتج المحلي الإجمالي (GDP) مما يساعدها لتجنب الكثير مِن غضب ترامب تجاه دول أخرى .
لكن ديكنز أضافت: “لم يُعفَ أيٌ منهما بريطانيا مِنَ تعريفاتي الصلب والألومنيوم”.
كما أكدت ليندسي جيمس ، الاستراتيجية الاستثمارية لدى Quilter Investors ، التأثير الحالي لتعريفتي الصلب والألومنيوم وأشارت الى المخاطر المحتملة الناجمة عن التعريفات الأمريكية المعادلة التي سيتم الإعلان عنها أوائل أبريل .
وقالت جيمس لشبكة CNBC : “إن فكرة أن ضريبة القيمة المضافة هي نوع ما مِنَ الرسوم الجمركية يبدو أنها ترسخت داخل البيت الأبيض مما يضع بريطانيا مرة أخرى تحت خطر كبير للدخول ضمن أهداف السياسة التجارية الأمريكية”.
وأضافت جيمس أنه بينما تعمل الحكومة لتحسين أساسيات الاقتصاد البريطاني على المدى الطويل إلا أن النمو يبقى ضعيفاً جداً بالمقارنة القصيرة الأمد حيث تأثرت الأعمال بتكاليف أعلى نابعة عن ميزانية العام الماضي ومشاكل مستمرة تتعلق بـ “القوى العاملة الأكبر سناً والمريضة”.
وقالت: “بينما استفاد سوق الأسهم [البريطاني] حتى الآن بسبب تصور دفاعيته وتقييماته المنخفضة وأداء قوي للقطاعات ذات التمثيل الكبير مثل النفط والغاز والخدمات المالية فإن الانحراف عن أداء الاقتصاد قد يؤدي لاستمرار مؤشر الأسهم الكبيرة بالتفوق مقارنة بالأسهم المحلية”.
