محمد علي الإرياني، المستشار الاقتصادي الرئيسي لشركة أليانز SE.
بلومبرغ | صور غيتي
حذر محمد الإرياني، المستشار الاقتصادي الرئيسي لشركة أليانز، يوم الجمعة من أن مجموعة التعريفات الجمركية الواسعة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب تعرض الاقتصاد الأمريكي لخطر الركود.
وأضاف أن مجموعة التعريفات المعروفة بالتعريفات المتبادلة قد تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد العالمي.
وقال في حديثه مع سيلفيا أمارو من CNBC على هامش منتدى أمبروسيتي في سيرنوبيو بإيطاليا: “لقد شهدنا إعادة تسعير كبيرة لآفاق النمو، مع ارتفاع احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة إلى 50%، وقد رأينا زيادة في توقعات التضخم تصل إلى 3.5%”.
وتابع: “لا أعتقد أن [حدوث ركود أمريكي] أمر حتمي لأن هيكل الاقتصاد قوي جداً، لكن الخطر أصبح مرتفعاً بشكل غير مريح”.
تُفرض تعريفات ترامب الجمركية بينما تبدأ علامات الضعف بالظهور في الاقتصاد الأمريكي. الشهر الماضي، أخبر مدراء الصناديق والاستراتيجيون والمحللون CNBC أنهم يرون تباطؤًا يلوح في الأفق، مع ارتفاع خطر الركود إلى أعلى مستوى له خلال ستة أشهر.
قال الإرياني إنه يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي سيتوسع بنسبة تتراوح بين 1% و1.5% هذا العام، مشيراً إلى أن هذا يمثل “تغييراً كبيراً في آفاق النمو” مقارنةً بتوقع صندوق النقد الدولي لنمو الولايات المتحدة بنسبة 2.7% الذي تم إصداره في وقت سابق من هذا العام.
وأضاف: “إذا اقتربنا من 1% فإننا نقترب مما يُعرف بـ ‘سرعة التوقف'”. وتابع: “الاقتصاد لا يسير بسرعة كافية للسماح بإعادة تخصيص الموارد التي تحتاجها. لذا بمجرد الاقتراب من الواحد (وهو ما آمل ألا يحدث)، سيزداد خطر الركود بشكل كبير”.
بعيدًا عن تحذيره بشأن حالة الاقتصاد الأمريكي مع دخول التعريفات حيز التنفيذ، قال الإرياني أيضًا إن الأسواق تقلل من تأثير التضخم الناتج عن السياسات التجارية العدوانية لترامب.
وحذر كذلك من أن الأسواق تستخف بتأثير نظام التعريفات على التضخم.
وقال: “كانت رد الفعل الأول هو القلق بشأن النمو. لم نحصل بعد على ردين آخرين: ماذا سيحدث للنمو في البلدان الأخرى؟ وهذا يجعل هناك علامة استفهام حول ما إذا كانت ضعف الدولار ستستمر وماذا سيفعل الاحتياطي الفيدرالي؟”.
الأسبوع الماضي، أظهرت أحدث البيانات الأمريكية أن التضخم الأساسي ارتفع أكثر مما كان متوقعًا ، حيث سجل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي – وهو المقياس الرئيسي للتضخم للاحتياطي الفيدرالي – أكبر زيادة شهرية له منذ أكثر من عام.
وأضاف الإرياني قائلاً: “أعتقد أنه إذا كنا محظوظين سنحصل على خفض واحد فقط للفائدة وليس أربعة ، ولن يفاجئني إذا لم نحصل على أي خفض”.
وتابع قائلاً: “إذا كان الاحتياطي الفيدرالي طبيعيًا – وأقول هذه العبارة بتركيز شديد لأن هذا لم يكن احتياطيًا طبيعيًا – فمن غير المحتمل أننا سنحصل حتى على خفض واحد للفائدة”.
تقوم الأسواق حاليًا بتسعير أربعة تخفيضات للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي خلال العام وفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME . وفي اجتماعه الأخير في مارس ، أبقى البنك المركزي سعر فائدته ثابتة ضمن نطاق يتراوح بين 4.25٪ و4.5٪ ، حيث قام المسؤولون بخفض توقعاتهم لنمو الولايات المتحدة ولكنهم قالوا إنهم لا يزالون يرون تخفيضين للفائدة حتى عام 2025.
في أعقاب إعلان ترامب عن التعريفات المتبادلة مباشرةً ، حققت العملات الأوروبية مكاسب كبيرة مقابل الدولار الأمريكي ، حيث وصل اليورو والجنيه البريطاني إلى أعلى مستوياتهما خلال ستة أشهر مقابل العملة الأمريكية.
ومع ذلك قال الإرياني إنه لا يتوقع رؤية ضعف طويل الأمد للدولار.
وأوضح قائلاً : “لقد استجاب السوق لانخفاض نمو الولايات المتحدة وانخفاض أسعار الفائدة وانخفاض تدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة وهذا هو السبب وراء انخفاض مؤشر الدولار”. وأضاف “أعتقد أن هذه هي الجولة الأولى”. وتابع “سيدرك الناس أنه إذا تباطأت الولايات المتحدة فإن بقية العالم ستتباطأ أكثر مما يحدث للولايات المتحدة لذلك لا أعتقد أننا سنستمر برؤية ضعف الدولار”.
في النهاية قال الإرياني إن الاقتصاديين كانوا مقسمين حول ما تعنيه الرسوم الجمركية الكبيرة للاقتصادات الأمريكية والعالمية.
وقال لـ CNBC : “بينما هناك اعتقاد كامل بالألم [الذي تسببه الرسوم الجمركية] على المدى القصير إلا أنه يوجد خلاف حول المكاسب طويلة الأجل”. وأضاف “هل يمكنك تقديم حالة بأن هذا ألم الآن لتحقيق مكاسب لاحقاً؟ نعم . هل يمكنك تقديمها بقناعة؟ لا”.
— ساهم جيف كوكس وستيف ليزمان مراسلا CNBC بهذا التقرير.
