عودة منحنى العائد في سوق السندات إلى طبيعته بعد حالة الانعكاس التي أثارت مخاوف الركود!
تظهر العلاقة بين عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات و2 سنة بعض التغيرات، حيث عادت إلى طبيعتها بشكل مؤقت يوم الأربعاء، مما يعكس مؤشر ركود تقليدي. بعد صدور أخبار اقتصادية أظهرت انخفاضًا حادًا في فرص العمل وتعليقات متفائلة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، ارتفع العائد القياسي لمدة 10 سنوات فوق العائد لمدة سنتين لأول مرة منذ يونيو 2022. كانت العوائد لكل منهما حوالي 3.79% خلال الجلسة، مع وجود فارق بسيط جدًا بينهما.
تشير منحنيات العوائد المقلوبة، حيث يكون العائد الأقرب أعلى من نظيره الأطول أجلاً، إلى معظم حالات الركود منذ الحرب العالمية الثانية. السبب وراء ارتفاع عوائد السندات قصيرة الأجل فوق تلك طويلة الأجل هو نتيجة لتسعير المتداولين لنمو أبطأ في المستقبل.
ومع ذلك، فإن تطبيع المنحنى لا يعني بالضرورة أن الأوقات الجيدة قادمة. في الواقع، عادة ما يعود المنحنى قبل حدوث الركود مما يعني أن الولايات المتحدة قد تواجه بعض الصعوبات الاقتصادية المقبلة.
قال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial: “إذا لم يكن لديك أي إحساس بالتاريخ الاقتصادي ، فلا داعي للقول إنه سيكون إيجابيًا”. ومع ذلك ، إحصائيًا ستعود منحنيات العوائد إلى طبيعتها عندما تدخل الاقتصاد فعليًا في ركود أو تكون فيه ببساطة لأن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض الأسعار استجابةً للاقتصاد المتباطئ.
تبع تحركات الأسعار تقرير وزارة العمل الذي أظهر أن فرص العمل انخفضت بشكل غير متوقع تحت مستوى 7.7 مليون فرصة عمل في يوليو ، مما جعل العرض والطلب قريبين جدًا من بعضهما البعض بعد فترة طويلة من عدم التوازن الشديد منذ أزمة كوفيد-19. كانت فرص العمل تتجاوز العرض العمالى بأكثر من مرتين إلى واحدة في مرحلة ما ، مما زاد التضخم الذي كان عند أعلى مستوى له منذ أكثر من 40 عامًا.
في الوقت نفسه ، أصدر رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأتلانتا رافائيل بوستيك تعليقات تشير إلى استعداده لبدء خفض الأسعار حتى مع استمرار التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2%. تُعتبر أسعار الفائدة المنخفضة بمثابة دفعة للنمو الاقتصادي؛ حيث حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعره القياسي عند أعلى مستوى له خلال 23 عامًا منذ يوليو 2023 ، مستهدفاً نطاقاً بين 5.25%-5.5%.
بينما يراقب السوق عن كثب العلاقة بين السندات ذات المدة سنتين و10 سنوات ، يراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب العلاقة بين السندات ذات الثلاثة أشهر و10 سنوات . لا يزال هذا الجزء من المنحنى مقلوباً بشدة ، مع وجود فارق الآن يزيد عن نقطة مئوية ونصف.
